魏杰:要对中国经济有信心 中国经济存在巨大机会

时间:2019-09-25 10:00:01 来源:中国资本网 当前位置:河源六合奇计 > 六合奇计 > 手机阅读


本文12000余字,阅读需40分钟,魏杰教授精彩报告帮助大家看懂政策走向,读懂国家大政方针,强烈推荐认真品读。


2019年1月6日,着名经济学家、清华大学经济管理学院教授魏杰,在大唐财富盛唐年会深圳站为投资者带来了一场高屋建瓴的宏观经济报告,魏杰教授以刚刚结束的中央经济工作会议议题为主线,分析了2019年中国经济的政策重点,他并认为“中国经济进入转型期,正在向高速增长转向高质量增长,这会带来巨大的商业机会和动力。”我们特将现场内容整理如下,供大家学习分享:


六个稳”确定2019基本框架



2018年终于过去了,2019年已经开始。目前按照最高决策层对2019年的判断,有一个提法叫“稳中有变,变中有忧”,这个忧不是优秀的优,是担忧的忧,担忧什么呢?一个是国际环境复杂多变,一个是国内经济下行压力比较大。所以提出2019年以稳为基调,提了六个稳,第一个是稳就业,第二个是稳金融,第三个是稳外贸,第四个是稳外资,第五个稳投资,第六个稳预期。2019年主基调应该是以稳为主,这六个稳是2019年的基本框架和运作框架。



就业压力非常大? 2019第一稳:稳就业


第一,稳就业。这次把稳就业放在第一位,为什么放在第一位?因为估计2019年就业压力非常大,原因过去对中国就业贡献比较大的三个产业在2018年陆续遇到问题。一个是房地产产业,房地产是吸纳就业非常大的产业,背后包括建筑业、建材工业和建造工业等,但2019年它的投资将会继续收缩,所以就业压力比较大。第二是汽车产业,2017年底中国汽车生产能力提高到了年产近3000万辆,一下子让汽车产量过剩。很明显2018年中国过剩最为严重的产业是汽车工业和零部件产业。所以估计汽车工业在2019年投资可能会收缩,零部件也会收缩,而汽车就业恰恰是吸纳就业重要的产业,这背后涉及到了几十家行业和产业,一旦萎缩整个就业会带来问题。第三是信息产业。2019年这三个产业对就业影响非常大,所以2019年第一个稳是稳就业。


稳就业做好两件事


怎么稳?从短期对策来看,2019年要做两件事:


第一件事就是实行更加积极的财政政策,因为财政政策对就业有巨大的刺激作用,所以2019年要实行更加积极的财政政策。


积极的财政政策一个是减税费只有减税费才能保证大量中小企业从目前的亏损转向盈利,才能扶持和推动就业。因为中小企业主要是解决就业问题的,大企业是解决交税的,目前我们的就业大量要靠中小企业支持,必须减税费才行,所以这是财政政策的第一个作用减税费首先是企业税,现在方案没有公布,但是企业税减的力度应该是这十年来最大,减的重点是增值税,大致从三个档次合并为两个档次,而且下降的力度有好几个百分点。这次减税之后,几乎所有企业都能感受到减税的好处,这十年来最大的减税应该是19年,而且这次减税和税改连在一起。现在企业税重的原因是我们国家是间接税为主的国家,所谓间接税就是行为税,有行为就要交税,所以企业压力很大。而直接税是赚了钱就要交税,所以营业税在今年转为直接交为主,所以从短期到长期来看都是利好,对企业的盈利有很大的影响。这对稳定中小企业有很大影响,对稳就业就有很大的影响


个税已经公布了,这对年收入在12万以下的年轻人非常有好处,五项抵扣之后好多人不交税了,2019年交税少了一亿多人,可能交税的只有六千多万人了,这样对启动消费有很大的意义,对稳就业也有意义。2019年减税费估计在两万亿左右,这是个很大的数字。


积极的财政政策另一个是增加财政投资,2019年已经定下来要加大财政投资,当然投资不能搞经营性投资,主要搞公共性投资,那就是基础设施、民生、技术创新,这三项投资要增加,财政新增投资差不多两万亿左右。所以这个提法叫“新四万亿”,减税费将近两万亿,财政投资增加两万亿,这个力度是很强大,尤其对中小企业非常有意义,所以对稳就业将极其有意义。2019年稳就业的第一件事是实施更加积极的财政政策,一方面减税费,一方面增加投资,财政赤字也会比较大,所以2019年的财政赤字应该超过2018年,有可能超过3%原来规定一年财政赤字不能超过3%,现在看起来赤字很明显要比2018年大。


第二件事是生态环境政策的调整,2019年要做一些调整,为什么这个政策要调整?因为2018年的时候,我们实行生态文明改革关了不少企业,这导致就业压力很大。2019年的改革是五大改革,不再是单纯的经济改革,是经济改革、政治改革、文化改革、社会改革、生态改革,生态改革核心的两条:一个就是要对城市化、工业化过程中的废水废气排放标准提高,另外一个是生态修复的力度更大。中央经济会议里有一句话,一定要帮助企业渡过生态改革压力的难关,那就是在政策上做适当的调整帮助企业渡过难关,这样一来因为生态环境而影响就业压力的问题就会得到缓解。


2019年稳就业的短期一个是实行更加积极的财政政策,一个是调整生态环境政策,这对减缓2019年就业的压力将有巨大作用。



金融不稳出问题? 2019第二稳:稳金融


第二个稳,稳金融。因为金融必须稳定,金融不稳定就会出问题,所以第二个重点是稳金融。怎么稳金融? 2019年要做六件事:


稳金融第一件事是调整去杠杆政策,2018年有个重要政策就是去杠杆政策, 2018年年初定下来说杠杆率太高要去杠杆。2018年初去杠杆的政策没有错,我们杠杆率确实比较高。2018年年初公布数据的时候杠杆有三部分债务。一个是政府债务,当时公布的数据是GDP总量的36.2%,这个数字偏低是因为有两笔费用没有计算在政府而是计算到了企业,哪两笔呢?一个是开发区负债,一个是地方平台负债,这两种实际是政府债,但是借的主体是企业。按照债有主的原则只好统计在企业。因此政府实际负债是经济总量的55.8%左右。第二种债是企业债,按照公布数据是GDP总量的159%,这个数据明显偏高,偏高的原因是有两个算到企业里面了,一个是开发区的负债,一个是地区融资负债,把这两个扣除掉的话,企业实际负债只有130%。第三种债就是个人负债,是GDP总量的55.8%。2015年公布数据的时候个人负债只有30%,结果2016、2017年上升到了55.8%,主要是城市的房贷、农村的车贷,个人负债的99%是房贷和车贷,这样加起来整个社会的总负债是GDP总量的250%,也就是杠杆率是250%,这个和国际标准比确实偏高。所以当时提出我们要去杠杆。国家定的去杠杆的政策没错,在操作过程中出现两个失误:


调整去杠杆政策一个失误是力度太大了。一下子要在很短时间里完成去杠杆,导致企业资金链紧张甚至断裂,整个经济出现问题,所以2019年估计要大幅度调整力度,去杠杆的力度不能像2018年这么大了,要控制好力度。怎么控制?所谓的控制好力度,不是一年去杠杆,最起码得三年18、19、20这三年时间,把杠杆率从250%降到200%,差不多就是四十亿万人民币。如果这三年时间还达不到要求的话,再用两年,到2021、2022年用五年时间把杠杆率降到正常。所以2019年企业资金紧张情况会大大缓解。


调整去杠杆政策第二个失误是一刀切,以2019年强调结构性去杠杆,不再一刀切。谁的杠杆率高呢?


一个是国有企业,国有企业明显杠杆率比较高,所以企业去杠杆重点是国有企业,不是民营企业。最近银行的报表显示国有企业新增储备的速度已经被控制住了。实际是两条办法,一条是几乎国有企业主管部门都给国有企业下了死命令,必须把杠杆降到多少,很严格。第二种办法就是市场化的方式,2018年正式宣布的一件事就是我们对国有企业负债不再搞刚性兑付。现在主要是存量问题怎么办的问题,2019年国有企业债务存量要和改革联系起来。第一个是确定主业,主业确定之后非主业资产必须变现,变现的钱不能用于投资,必须还债。像海南航空就是航空运输企业,2018年年初它的负债近一万亿,现在负债差不多六千多亿,就靠非主业资产的变现。2019年这个力度可能还要大。另外一个是解决国有企业债务存量的方法是在2019年加大力度推动混改工作。过去搞试点的是联通,联通债务降下来后活力出来了。高铁今年也准备混改了,中铁总公司今年要推动股份化改制。高铁每天的营业额有一个亿,可以通过混改吸引非国有企有资本进来,通过混改来降低负债率,所以国有企业负债存量解决的思路就很清晰了。2019年有很多机会,对国家来讲可以解决债务存量,所以去杠杆重点是国有企业。


另一个重点是地方政府,地方政府现在负债率太高,尤其一些欠发达地区现在根本没法还债,所以去杠杆的重点是地方政府债务。2018年我们的办法是把增量部分控制住了,最近银行报表看地方政府借债的新增长速度已经控制住了。主要靠三条办法,一个是把开发区贷款直接掐断。第二条是PPP项目进行全面清理,把1.8万亿已经清理出去。第三条是中组部下的文件,未来干部提拔调动任免的主要指标是负债率,负债率提高不是提拔,是就地免职的问题。现在主要是存量怎么办,尤其是经济不太发达的地区存量怎么办是个大问题。地方政府还债就靠两条,一个是税收,一个是卖地,税收基本还不了债,因为我们国家36个省市自治区,只有6个向中央交税的,大部分自己养活不了自己。现在卖地不好卖,不断的流拍。所以2019年比较难办的事情是地方政府的债务存量怎么办,从现在调研的情况来看思路还不太清晰,但是2019年去杠杆的思路清晰了,就是不再搞一刀切。


所以2019年去杠杆政策有两个调整,一个是控制好力度,一个是结构性杠杆,这样对企业资金的情况有极大的缓解,比2018年将会好很多。


去杠杆政策不仅国家思考,企业也在思考。为什么有的企业没问题,有的就有问题?企业家是怎么看2018年的去杠杆问题,我在调研中大家谈了三条教训。第一是杠杆确实不能太高,高了等于自己找死。第二个教训是不要把债务资金和资本金等同,要搞的话也是找死。第三个是不要过度扩张,过度扩张的结果都很明显,因为上帝给了你无限的欲望,只给了你有限的能力。所以2019年经济政策调整是去杠杆要做重大调整,这对缓解经济压力将有巨大的好处。


稳金融第二件事就是调整货币政策,总体思路就是“稳货币,扩信用”。稳住货币,扩大信用,2019年货币的调整主要做三件事。


第一是继续保持稳健的货币政策,评价货币政策的重要指标是货币供应量的增长速度,当增长速度等于GDP增长速度加上通胀率的时候是稳定的货币政策,今年货币供应增长量速度一直保持在8.5%左右,10、11月份只有8%,相当于GDP增长速度加通胀率,所以2019年也将继续这样,货币增长速度大概在8.3%左右,这是稳健的货币政策。第二是保证货币流动性充足,就是货币要满足对经济增长的需要。怎么保证?要通过调整货币的工具,像降准、逆回购、中期贷款便利等来保证流通充足。现在降准一个百分点就有1.5万亿的流动性,所以信用一定要保证它的要求。第三个调整是要调整传导机制,让货币的传导机制顺畅过去2018年传导机制不顺畅,之前都流不到民营企业和中小企业去,所以2019年将构建新的传导机制,监管部门提出来“一个125”规划,就是大型金融机构贷款额度的三分之一要流向民营经济;中小经营机构的三分之二要流向民营经济;三年后,每年贷款额的50%要流向民营经济,传导机制做了调整,比例控制很清楚。再就是微小企业拿不到贷款的原因是因为没有担保、没有抵押。如果搞市场化的担保公司,融资成本太高,所以2019年会发展政策性担保公司让微小企业拿到便宜的贷款,减少他们的融资成本。2019年传导机制将更加顺畅,保证金融服务于实体经济,服务于民营经济,服务于中小企业。所以2019年的金融环境要比2018年好得多。


稳金融第三件事是稳股市请注意这是第一次提出来,10月份的政治局会议讨论稳股市的问题了,因为股市虽然在中国范围很小,但是对整个的经济稳定影响很大,所以第三件就是稳股市。怎么稳股市呢?


第一条就是提高上市公司质量,规范上市公司治理,加大退市力度。第二条办法就是减少行政干预。监管部门不要再过多的干预交易过程,监管部门主要做一件事,就是所谓的公开透明,信息公开透明是监管的主要,不要过度的干预交易。第三条就是推动中长期资金进驻股市,因为中国股市不是缺钱,是缺中长期资金,像保险资金、社保资金等等大量的这种中长期资金应该进入股市。第四条是要进一步深化改革。比如说在上海交易所准备搞科创板注册制。


稳金融第四件事是稳金融秩序。2018年的教训就是金融秩序出现了动荡,所以2019年要稳金融秩序。稳秩序有三件事,一件是进一步规范发展影子银行。影子银行就是“不是银行干银行的事”,投资者需要不同层次的金融产品,不过是规范的问题而已,所以影子银行在2019年估计会规范发展。还有一个是互联网金融平台的金融秩序。金融的核心是防风险,既然搞金融的事就需要牌照和接受监管。所以2019年互联网金融平台要做完全的清理,如果要搞金融就必须持有牌照、接受监管。第三是数字货币平台,数字货币平台2019年全面关闭。建议大家注意,未来资产配置一定要走向专业化,资产管理公司能发展的原因就是越来越专业化。


稳金融第五件事是稳外汇,2019年外汇必须要稳住才行,如果稳不住本币就稳不住,所以中央一再强调内外平衡,而且以内为主。所以稳金融的重要内容是稳外汇,稳外汇的提法还是两句话,“人民币不能持续贬值”,有人问我,不能持续贬值到底具体数字有没有?现在的信息看来就是不能破7,破7就是持续贬值,不破7就不叫持续贬值。为什么不能破7?我估计是个心理因素,一旦破7一发不可收拾,所以2019年坚持不能破7。第二句话是“外汇储备量不能持续减少”,这个指标不能到三万亿以下。所以2019年稳外汇还是这两句话,人民币不能持续贬值,外汇储备量不能持续减少。但怎么样才能稳住外汇呢?有四个办法:


第一,外汇改革已经放开的项目我们全面会放开,但是没有改革的项目现在全面叫停了。对个人来讲三项海外投资基本叫停,一个海外不动产投资现在叫停了。第二,海外证券投资暂时也放不了了。第三,海外投资类保险投资全面收紧。所以2019年稳外汇,个人使用外汇投资方面基本是收紧的。第二条办法是海外并购,非技术类现在全面禁止,2017年我们严格审查,2018年叫全面禁止,2019年是更进一步禁止。所以海外并购只能搞技术类并购了,非技术类全面停止,像买酒店、买影院、酒庄全面停止。最近表扬了40年一百家企业,你注意这里面的海外买买的一个都没有。第三条办法就是一带一路投资。从2019年起将用人民币投资,不再动用外汇储备。人民币投资一箭双雕,一方面减少外汇储备消耗,一方面推动人民币国际化,所以2019年一带一路投资基本定调是人民币投资。第四,2019年在资本项目下要做一些频繁的运作。比如去年在香港发了50亿人民币的国债,等于把香港的人民币吸回来50亿,这就稳住了离岸价格。最近一直强调内外必须平衡,以我为主,强调中国实现宏观的经济政策,稳外汇是主要的,所以2019年这四条会进一步推动,这就是稳金融要做的第五件事。


稳金融第六件事是稳房地产市场。为什么?因为房地产是类金融产业,相当于金融产业。虽然说房子是用来住的,不是用来炒的。但是房子确实是可以炒的,只要房子有居住功能就可以炒,所以稳金融最重要的是稳房地产。现在个人财富65%表现为房产,一旦2019年出现了房价暴跌的话,银行就拖进来了,系统性金融风险就爆发了。所以银行最主要的问题是房地产,现在出现房地产不断回落的状态了,所以2010年到现在,只有今年的政治局会议没有讲坚决控制房价过快上涨,而是提了四句话,一个是房子是用来住的,不是用来炒的。第二是注意中长期对策调整,第三是稳地价,稳房价,稳预期。第四是要把房价的稳定有效放到各个城市的负责人头上,一个城市一个办法。这四句话不再提控制房价过快上涨,而是稳地价稳房价稳预期,那就是房价回落的压力比较大了。2019年不是控制房价过快上涨的问题,而是大跌怎么办的问题。2019年稳金融的六件事,前五件事都已经问题不大,房地产问题是大问题。2019年我们最担心的不是别的,是关于房地产产业能不能稳住的问题,稳住的目的不是控制房价过快上涨,而是防止房价过快下跌,尤其是四五六线城市。


但是总体来讲2019年稳金融就是这六件事,这六件事如果稳住了,总体金融就稳住了,金融稳住了,事就好办了,就不会有太大动荡,这就是六个稳的第二个稳,稳金融。


魏杰 清华大学经济管理学院博士生导师、着名经济学家


稳外贸、稳外资 开放政策做重大调整


第三个和第四个是稳外贸和稳外资,这两个都涉及到对外开放问题,所以2019年我估计为了稳外贸和稳外资,必然在开放政策上要做重大调整而调整的重点是什么?要从过去搭别人便车转向让别人也搭我们便车过去中国40年基本是搭别人便车的,我们是扩大出口,吸引外资。2019年开始,我们必须调整政策了,为了稳外贸、稳外资也必须要让别人搭我们便车才行,所以2019年在稳外资和稳外资上要抓好三件事。


稳外贸、稳外资第一件事是正确处理中美关系。中美关系的处理是今年稳外资、稳外贸的重要内容,一定要处理好中美关系。


2019年重要问题是处理好中美关系,中方的原则是三条第一是保护中国经济上的核心利益。中国经济的核心利益就是中国在世界产业链上处于最好的优越地位。中国现在被带到世界舞台中央,是世界产业链把中国带过来的,这导致发达国家离不开我们,发展中国家也离不开我们,我们处于这个优越环境,发达国家十年都搞创意经济,所以大量工业都消失了,最后发现创意经济在中国才能落地。苹果的老总最近的讲话很好,特朗普老让他把工厂搬回去,但是美国已经无法生产手机,零部件参差不齐。富士康最近到了美国发现既没有零部件配套,人都没有了。美国的经济实际很糟的,最近我去了一趟发现很多工业部门没了,所以只有中国才能落地。特朗普要求跟我们谈,这次要求会面是他来要求会面,不是我们要求的,因为只有在中国才能落地。发达国家搞的创意经济在中国才能落地,因为我们是工业门类最齐全的国家,这是我们的优势。同时我们和别的发展中国家相比,我们基础设施能力比他们好,所以我们可以出口基础设施给其他发展中国家,我们和发展中国家也联结在一起。所以中国目前的产业链处在最好的位置上,发展国家和发达国家都离不开。所以美国要求中国结构性改革,他是要求我们把有些工业部门取消,他们一再讲中国是门类最齐全的国家,这不符合国际要求。所以核心利益我们绝不会放弃。第二条是中美贸易战中美国对我们提的很多要求,有些是对的,因为我们的出口企业补贴偏多,对国有企业的优惠政策确实偏多,所以要改才行,这是所谓的第二条。第三条原则是我们和国家绝不打冷战,美国不断的挑衅中国要打冷战,我们坚决不接盘,要和美国热忱拥抱在一起。我们一直强调,和美国要永远抱在一起,美国中央政府跟我们闹不要紧,我们和地方政府可以联合。美国企业都是跨国公司,跨国公司其实没有国家,谁有利益谁就是国家,像这次进博会,美国政府没有来,180多个美国企业来了。我们总结教训,思想一定要再解放,2008年我们失去了机会,我们应该直接救美国企业,如果救了是他们的大股东了,结果借给美国政府钱让他们救他们的企业,最后跟我们没关系了。一定要和美国企业融合在一起,一定想办法不能打冷战,打冷战绝不是一个出路,美国现在好多右派一再想跟美国打冷战,中国坚决不能接盘,要想办法和美国拥抱一起。现在中美双方都有很极端的人,千万不能极端。今年8月份美国几个朋友到北京来,几个个朋友请我去作陪,结果他们吵起来了,他们说,越看你们中国越不像法制国家,越不像市场经济国家了,后来就吵起来了,因为他们都很极端。但是2019年会逼着中国和美国对抗,就是台湾问题。中方早预想到了,过去我们都叫台湾地区领导人,现在一上来就说的是蔡英文,而且说她是大放厥词。美国有人故意逼着中美之间对立,而一个重要牌就是台湾牌,而中国提前想到这个问题,所以2019年是复杂多变的一年,建议大家要关注这些信息。实际中方的意思就是和美国不想对立,要进一步谈下去,美国是世界最发达的国家,我们是老二,老二和老大不能直接对抗,我们要避免打冷战。


正确处理中美关系大致上这三条原则,处理好中美关系才能保证稳外贸稳外资,所以这是做的第一件事。


稳外贸、稳外资第二件事是进一步2019年全面开放中国市场。所以2019年讲中国是市场大国,让别的国家搭中国的便车。中国40年改革开放,现在是世界最大的单体市场,我们开放市场,让别人搭中国的便车,而搭便车中我们才能稳外贸稳外资,这样才能解决问题。所以2019年进一步全面开放中国市场,一个是物质产品市场,1月底降关税就全部到期了,全面降低开放我们的物质市场。第二是开放服务业市场,像金融、医疗、保险等等,最近批准了12家金融机构正式进入中国。像美国的运通进入中国,就是全世界最大的银行卡结算公司进入中国,所以我估计银联卡会遇到挑战。最近把德国最有名的保险公司放进来了,大家注意我们现在很多保险公司就是理财公司,不是保险公司,把保险公司放进来,必然把金融业搅起来,现在已经批准了12家金融机构进驻中国,服务业要全面开放。第三是开放投资市场,国务院最近修改了外资进入中国的负面清单,就是不能干的,从69项压缩到42项,进一步开放了外资,进一步开放市场,所以这三个市场全面开放,稳外资、稳外贸,这是第二件事。


稳外贸、稳外资第三件事就是经营好一带一路战略。我们2019年一定要经营好它,国家经营好一带一路政策主要做三件事,一件事是为一带一路的企业提供金融服务,成立亚投行,亚投行现在可以派观察员进入联合国了,这个金融机构很快了。第二条是基础设施,为一带一路搞基础设施服务。这一条我们最近调整了和日本的关系,日本正式承认一带一路这个提法,而且提出和中国要搞合作,不再搞竞争,那就是中日之间联合开发第三国市场,中国等于把日本拉过来,把南亚、东南亚的基础设施摆平,如果摆平的话对中国是巨大的利好消息。因为西方国家一天干四个小时都不想干,中国一天干12个小时还想干,有巨大的前景,所以基础设施必须搞好。第三个就是法律服务,成立一带一路法院,为我们的企业提供法律服务。国家从这三个层面上,我们要进一步为一带一路搞好服务,希望中小资本能走向一带一路,这是核心,只有?

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